聚宝盆 泉果基金刚登峰：市场情绪发生积极转变 关注“新核心资产转型”

　　在2025年二季度，泉果基金刚登峰管理的“泉果思源三年持有期混合型基金”维持了高仓位运作策略，股票仓位占基金资产净值的比例达到88.28%，其中港股配置大幅提升至33.28%。产品主要布局于互联网、消费电子、新能源、摩托车、地产和周期等行业，聚焦竞争力强、产业逻辑通顺且未来两到三年确定性高的公司。

　　今年二季度期间，泉果思源根据宏观数据动态调整了持仓，加仓了周期上行、利润释放空间较大的海风和电网公司，同时减仓了估值偏高的家电龙头及销售数据下滑的地产龙头企业。这一系列操作反映了泉果基金在应对市场波动时的灵活策略，特别是大幅增配港股，从一季度末的19.09%升至二季度末的33.28%，显示出对港股市场的积极看好。

　　针对下半年市场走势，泉果基金刚登峰指出，国际层面需密切关注美联储降息动向，这将为国内货币政策提供更大空间；同时，中美谈判的进展尤为关键，它不仅为当前贸易冲突定调，还影响国内政策对冲力度。国内层面，政策加码发力的必要性日益凸显，有助于稳定市场信心，尽管上半年GDP增长超5%，但5月以来内需疲软和房地产市场成交趋淡的压力仍存，下半年需政策对冲。权益市场方面，A股和港股均具备良好流动性基础，市场利率下行、居民超额存款及机构对权益资产的欠配，叠加海外资金回流，为市场提供坚实支撑。当前市场情绪已发生积极转变，对利空敏感度降低，对利好反应活跃，表明投资者正积极寻找机会。

　　泉果基金刚登峰强调，核心资产的内涵正随中国经济结构转型而深刻变化。传统认知中，核心资产指向消费和医药领域的行业龙头，但在新质生产力驱动的新阶段，核心资产外延不断扩充，主要体现在经济结构调整带来的行业更迭、行业内部结构变革及资本市场更严格的甄选标准。具体分为三类：一是互联网等通过提升股东回报获得认可的成熟企业；二是创新药、半导体等新兴领域龙头；三是产业前景好但未获充分关注的潜力标的。投资者需突破传统框架，积极关注代表经济转型方向的“新核心资产”，这些企业有望在经营周期改善和股东回报重视下迎来重估机会。

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